早在2018年12月中旬發布的國際航協年會預報，就曾經出現這樣的標語，“警惕過于樂觀的擴張進入2019年”。謹慎樂觀已經成為航空公司和航空租賃公司2018年年報的文字特征，然而飛機制造商對于飛機交付量的增長很有信心，盡管他們依然在為了飛機能夠按時交付而疲于奔命。國際航協預測，今年航空業仍將繼續盈利，2019年將成為民航市場連續第五個盈利的年份。

　　不確定因素正在增加

　　英國航空首席執行官羅伯特·馬丁表示，過去幾年間，全球民航業的總體利潤增長受到了美國和歐洲主要航空公司的帶動影響，但這樣的持續盈利能力在某些方面已經被弱化，特別是在亞太地區等新興市場。新興市場的旅客增長受到美元強勢走高的影響，特別是美元對于航油成本的影響，增加了飛機融資租賃的美元負債利息，也增加了國內資本市場的融資成本，甚至還受到2018年飛機交付延遲的影響。

　　與此同時，市場并購也導致飛機租賃行業大公司和小公司之間的差距越來越大。商用飛機融資租賃行業的領導者GECAS，在去年進行了戰略性回顧和調整之后會走向何方？海航集團旗下子公司渤海金控將Avolon公司30%的股權出售給日本歐力士株式會社旗下的飛機租賃部門后會怎樣發展，結果依然未得而知。但是，根據Flight Fleets分析，航空租賃公司依然持有或管理超過2500架飛機，他們未來的故事依然會與民航業息息相關。飛機融資租賃產業作為一個整體，依然有許多的理由能夠保持繁榮，對于一些積極的因素能否刺激2019年民航業的發展依然有待觀察。

　　印度航企的艱難發展時期

　　印度依然是全世界民航旅客量增長最快的市場之一，但2018年印度的航空公司在高成本地維持運營，導致航空公司的財務報表并不是那么好看。2018年持續高企的航油成本，使得航空公司的運營異常艱難，加上國內市場的不可預測性的通貨膨脹，進一步加劇了美元主導市場的運營成本。FlightGlobal航班計劃數據顯示，2017年~2018年，印度航空市場運力同比增長了18%，2019年夏秋航季的運力計劃顯示，未來在印度市場投入的運力至少同比增長10%以上。

　　糟糕的市場狀況導致當地的信用評價機構ICRA調低了印度廉價航空靛藍航空IndiaGo的信用評級，盡管該航空公司認為得益于他們強大的資金流動性和成本管控能力的持續提升，他們是印度所有航空公司中應對這場危機做得最好的航空公司。

　　靛藍航空已經發出信號，正在復盤此前制定的關于購買更多飛機的計劃，并且會通過以租代購空客A320neo機隊的方式來維持較為充足的現金流。經營情況對于捷特航空來說更不容易，該公司甚至已經被迫延遲支付員工工資，嘗試通過出售飛機然后將其租賃回來運營的方式來維持公司的流動資金。根據捷特航空公告，已經確認違約應支付給當地財團的一筆資金來保持運營資金。捷特航空不是唯一通過出售并回租飛機的方式來維持運營流動現金的航空公司。印度信貸評級資訊服務Crisil去年10月的一份報告顯示，印度廉價航空公司香料航空目前正面臨資金壓力，其要求延遲交付波音737-8系列飛機所應支付的資金，并且向飛機租賃公司寬限飛機租賃所應支付的租金。

　　印尼航空公司受到貨幣貶值沖擊

　　2018年10月，印尼獅航發生波音737Max客機墜機事件，使得2018年成為印尼獅航最艱難的一年，公司股價直接下滑超過10%，并且面臨持續的收入壓力。由美元利率提升導致的印尼盧比匯率大幅下滑，國外投資者銷售印尼資產的舉動，主要是擔心來自于土耳其和阿根廷的風險會波及這一新興市場。

　　對大多數印尼航空公司而言，銷售的大部分機票價格都已扭曲，國內貨幣貶值導致以美元支付的航油、飛機租賃和維護成本上漲，而收入持續下滑。印尼鷹航首席執行官阿里·阿克哈拉在接受采訪時表示，其需要穩定的國內市場經濟秩序。公司重組和并購將成為主要的解決辦法，印尼鷹航宣布與一家名為印尼蘇拉維加亞航空的民營航空聯合運營。阿克哈拉表示，這項交易會使得印尼鷹航在國內市場的份額提升到51%，超過其印尼國內主要競爭對手獅航。獅航集團也遭受與競爭對手相同的外部環境的困擾，因此大力執行出售飛機后回租的計劃，并且將一部分尚未交付的訂單轉移給其他航空公司，目的就是籌集更多的現金來維持日常運營。

　　巴西阿維安卡航空持續掙扎

　　在經歷了從2015年~2017年的區域性經濟衰退后，巴西國內經濟似乎開始呈現積極好轉的苗頭，但巴西阿維安卡航空依然面臨著一些挑戰。阿維安卡航空早在去年12月就申請了破產保護，成為2018年重組的規模最大的航空公司。與其所屬同一個集團的航空租賃公司，盡管已經將58架飛機租賃出去了50架，仍然跟Aircastle和航空資本集團Aviation Capital Group在內的其他航空租賃公司一樣，向法院報備進入破產保護運營狀態，逐漸在租賃合同到期后收回租出去的飛機。

　　在過去兩年中，其他已經高調宣布破產的民航企業大多與航空租賃息息相關。飛機是流動性資產，特別是那些市場需求量較大的機型，通常能夠在不同航空公司之間快速地交接而不需要損失太多的資金成本。但在這種情況下，GECAS依然是唯一會在租賃飛機上配備新技術設備的公司，其他公司都不愿意在飛機上追加更多的資金投入。

　　Aircastle負責人表示，公司正在通過法律訴訟的途徑來處置11架飛機，并且正在修改飛機租賃指導文件，租賃價格從1.87億美元~1.91億美元下降到1.82億美元~1.84億美元，并且調整了它的飛機維護計劃收入指引。航空資本集團也在去年12月確認了對9架飛機終止租賃的行動，并且開始了飛機回收相關流程。GECAS也與Aircastle一樣，有11架飛機租賃給阿維安卡航空，包括一架空客A320和10架空客A320neo，但其并未對與阿維安卡航空的這項交易發表任何評論。競爭對手戈爾航空指責阿維安卡航空在巴西國內市場大幅增加運力的行為，不僅造成惡性價格競爭，也讓其自身經營陷入困境。

　　低成本航空商業模式疑慮

　　國際航協此前發出警告，由于對油價進行了高比例的套期保值，歐洲2019年的航空業績表現將差于2018年。歐洲市場的競爭相當激烈，伴隨著勞動力成本和燃油套期保值帶來的高成本，歐洲市場的低成本航空面臨巨大的市場挑戰。尤其是挪威航空和Wow航空在2018年已經面臨了巨大的不確定性，在2019年遠程低成本航空模式將面臨另一個考驗。隨著冰島航空決定終止購買Wow航空的決策，Wow航空又找到了位于美國鳳凰城的私人財團公司Indigo Partners作為潛在買家，Indigo Partners也是美國邊疆航空、匈牙利Wizz航空和墨西哥Volaris航空的金融支持者。Indiago表示對于控股Wow航空有強烈的興趣，但仍在對資本投資所需承擔的責任進行溝通協商。

　　隨著進入重組程序，Wow航空正在與飛機租賃公司協商退租飛機事宜，包括所有的空客A330機型，并且同意將4架空客A321飛機銷售給加拿大航空，以增加1200萬美元的流動資金。與此相似，深陷泥潭的歐洲低成本航空挪威航空也已經實施了一項名為 Focus2019的節省成本方案，計劃通過這個項目來節約至少2.3億美元的支出，并且宣稱已經為2019年上半年所有交付的飛機籌集了所需資金，包括2018年交付的一架波音787客機，導致增加了更多的流動資金需求?！　?/p>